原文標題:加密貨幣算不算是證券?美法院未來幾周給答案 加密市場命懸一線
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發布時間:2024-02-03 09:00
記者署名:非凡新聞 / 編輯陳韋廷 / 綜合報導
原文內容:
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▲美國法院即將做出的判決將決定眾多加密貨幣的命運。圖/路透社
加密貨幣屬於金融商品還是證券?這場曠日持久的爭議有望在近期獲得解決,美國聯邦法院
即將在未來數周給出答案,以確定加密資產應適用的法律與規範,且有助於界定美國證交會
(SEC)對加密貨幣產業的管轄權,這一結果勢將影響規模高達數兆美元的加密貨幣產業,
未來能否在美國繼續發展。
過去10多年,加密貨幣產業先驅將數位貨幣視作金融市場另一個分支,不受大型銀行跟政府
監管機構控制,但隨著比特幣跟以太幣越來越受到歡迎後,該產業跟SEC開始產生衝突,因S
EC常用最高法院1946年一項判決主張加密貨幣是「證券」。
當年最高法院的判決催生出一項名為豪威測試(Howey Test)的檢驗標準,亦即人們是否簽
約投資於一個共同的企業,並期望從中獲利,若滿足這一標準,就會被認定為「證券」,接
受到跟股票跟債券同樣嚴格的規則約束,過去一年半,SEC對加密貨幣公司提起一系列訴訟
,指控他們在未向SEC註冊情況下違法經營,業者則辯稱監管華爾街交易的法律,不應適用
在數位貨幣身上。
判決攸關加密貨幣生死 最終恐將決戰最高法院
SEC去年6月指控Coinbase違反聯邦證券法。圖/路透社
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專門研究金融監管的美利堅大學教授Hilary Allen表示,這些法律戰攸關加密貨幣的生死存
亡,聯邦法官針對SEC控告全球最大加密貨幣交易所Coinbase(COIN)與幣安的兩起案件舉
行聽證會,法律專家預期,這兩起訴訟將具決定性意義,初步裁決預計在未來幾周出爐,並
為最終可能上訴到最高法院的訴訟奠定基礎。
法院裁決將決定加密貨幣產業能否深入美國金融體系,幣圈人士認為,SEC勝訴將扼殺一種
新且充滿活力的技術發展,迫使新創公司出走海外發展,SEC則反駁說,強有力的監管對終
結猖獗的詐欺行為是必要的。
2022年加密貨幣市場崩盤時,投資人遭到詐騙損失的金額高達數十億美元,SEC發言人Steph
anie Allen說,過往歷史顯示,加密貨幣平台業者無視監管規範,投資人身處風險之中並正
在蒙受損失。
幣圈內的洗錢與詐騙案例層出不窮,尤其在美國已發生多起重大案件,例如OneCoin(維卡
幣)高達50億美元的騙局及Centra Tech詐騙十萬枚以太幣,最新一起是HyperFund加密資產
金字塔詐騙案,美國證交會與司法部周一(1月29日)控告HyperFund創辦人Sam Lee與發起
人Rodney Burton有詐欺跟未經註冊的證券發行行為,詐騙金額超過17億美元,根據Corners
tone Research數據,SEC去年針對加密貨幣展開的執法行動共有46起。
SEC主席Gary Gensler指出,大部分數位貨幣都符合豪威測試下的證券資格,主要因為人們
投資加密貨幣時都希望自己能獲利,目前只有比特幣不在SEC管轄範圍,因比特幣並無中央
發行機構,雖然Gensler可選擇為其他加密貨幣制定新法規,但他認為,現有法律跟現行法
院判決就可進行約束。
限制範圍大惹反彈 SEC觀點再遭法院質疑
Gensler自上任以來不斷出手打擊加密貨幣產業。圖/路透社
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幣圈人士則認為SEC限制過於廣泛,並反駁稱加密貨幣賣方與投資人之間若有簽訂正式合約
,才受聯邦證券交易法規範,Baker Hostetler合夥人、SEC前訴訟律師Teresa Guillén也認
為,Gensler做法並不合適,不能硬將加密資產歸類為證券,必須為這些新的資產制定監管
制度,加密貨幣社群也批評市場將因此面臨不確定性,並呼籲SEC應就如何監管數位資產及
幣圈安全提供更多明確的指引。
SEC做法也在起訴Ripple交易平台時遭遇挑戰,紐約聯邦法官Analisa Torres去年7月裁定Ri
pple的加密貨幣未通過豪威測試,因投資人並不指望從Ripple業務行為中獲利,這一判決讓
幣圈士氣為之一振,但數周過後,一名法官在另一起案件中駁回Torres大部分理由,並同意
SEC看法。
法院見解的分歧,也為SEC起訴Coinbase與幣安的行動增添風險,SEC認為這兩大交易平台至
少有20種加密貨幣符合證券資格,Coinbase聽證會上周在紐約舉行,幣安聽證會則在周一於
華盛頓舉行,兩場聽證會均圍繞著豪威測試對數位貨幣的適用性,Coinbase的律師認為,SE
C試圖擴大豪威測試的範圍,以涵蓋加密貨幣投資。
在長達5小時的聽證會上,紐約聯邦法官Katherine Polk Failla對SEC主張表示懷疑,她在
法庭上向SEC的律師表示,希望了解SEC的標準是如何不涉及收藏品市場或大宗商品的,因SE
C的主張可能無意間將證券的定義擴大到收藏品等領域,但這些領域不屬於SEC監管範圍,幣
安案的承審法官Amy Berman Jackson也對SEC觀點表示擔憂,並呼籲SEC的律師解釋其主張的
界限範圍,兩位法官在聽證會結束後並未立刻做出判決,花旗則在聽證會結束後將Coinbase
目標價從90美元上調至151美元。
被迫放行現貨ETF後 SEC立場再遭法院質疑
比特幣在現貨ETF獲SEC批准後曾一度逼近5萬美元大關。圖/路透社
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不過,在這些聽證會舉行前,加密貨幣產業取得了重大勝利,SEC在1月10日批准首批現貨比
特幣ETF上市,此前Gensler一直不斷阻止現貨比特幣ETF推出,直到去年8月29日法院判灰度
( Grayscale Investments)勝訴,當時法官認為SEC拒絕批准比特幣現貨ETF申請的決定過
於「武斷且任性」,這項判決最終迫使SEC一口氣放行11檔現貨比特幣ETF。
Coinbase法務長Paul Grewal表示,這是一件非同尋常的事情,給幣圈帶來希望,目前加密
貨幣產業確實很樂觀,雖然比特幣近來自SEC批准後觸擊的4.9萬美元高點持續回落,但隨著
歷史上第4次減半將於4月登場,專家看好比特幣將從當前約4.3萬美元價位,一路上漲4倍至
17萬美元,長線更上看40萬美元。
此外,市場目前還樂觀認為SEC即將批准第二大加密貨幣以太幣的現貨ETF上市,渣打銀行最
新認為最終將於5月23日獲准上市,即使Gensler當初批准比特幣現貨ETF後曾說,放行只是
依法院判決行事,並不代表SEC認可或支持加密貨幣。
每一種新型投資產品在成為受到適當監管的資產類別前,都會經歷一段監管陰霾,加密貨幣
自然也不例外,但SEC大肆興訟,表面上看似盡到監管職責,卻從未嘗試針對加密資產頒布
一套連貫一致的規範,甚至提出專法,僅憑不斷採取執法行動,監管成效恐將有限,最終很
可能演變成一場永無止境的法律戰。
心得/評論:
夢回證券交易法課堂,各位認為加密貨幣算是證券嗎?
美國聯邦法院在Howey一案,主要使用4個要素:
一、必須有金錢投資
二、資金必須投資於一個共同事業
三、投資人有獲利之期望
四、利潤之有無來自他人之努力
網友怎麼說:
- 「如果法院認定加密貨幣不屬於證券,SEC反而不用擔心」
- 「貝萊德基金是北美四家比特幣挖礦公司第二大股東 你」
- 「去中心化的確是最大騙局,騙子超愛但中國潤還是需要」
- 「no 為了監管硬曲解不是正途,應立專法處理」
- 「真難,當初人類從五銖錢轉到紙鈔,有這麽掙扎嗎?」
- 「做個漂亮的畫面就變成虛寶了啦 怎麼禁」
- 「問題不在這裡,問題在美國有沒有稅可抽」
- 「加密貨幣未來不知會發股利或者利息?」
- 「貨幣必須維持價值穩定才是幣,比特幣起伏那麼大其」
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